در جدیدترین گزارشهای اقتصادی و تحلیلی، مایکل هارتنت، استراتژیست ارشد بانک آمریکا، هشدار داد که روند صعودی فعلی بازار سهام آمریکا شباهت زیادی به دوره حباب داتکام در دهه ۲۰۰۰ دارد. بر اساس این تحلیل، شاخص S&P 500 در چند ماه گذشته به طور پیدرپی رکوردهای تازهای را ثبت کرده است، اما نکته مهم در این است که بخش زیادی از این رشد به شرکتهایی مرتبط با فناوری هوش مصنوعی و تراشههای حافظه مربوط میشود. در تاریخ ۹ خرداد ۱۴۰۵، شاخص S&P 500 به سطح ۷۷۹۸.۹۹ واحد رسید که تنها چند روز بعد این رکورد شکسته شد و روند صعودی همچنان ادامه دارد. این شاخص هماکنون در حال نزدیک شدن به بیستوهفتمین رکورد بستهشدن خود در سال جاری است، و تحلیلگران نگرانند که این روند بیپایه و اساس باشد.
در کنار این رکوردهای مثبت، نگرانیهای جدی درباره محرکهای این رشد وجود دارد. در ماه مه، سهام شرکتهای تولیدکننده تراشه حافظه، نظیر مایکرون تکنولوژی، اسکیهاینیکس، ایامدی و سامسونگ، رشد قابلتوجهی را ثبت کردند؛ به طوری که سهام مایکرون تکنولوژی ۸۸ درصد، اسکیهاینیکس ۸۱ درصد، ایامدی ۴۶ درصد و سامسونگ ۴۴ درصد افزایش یافته است. این رشد سریع در حالی رخ داده است که سرمایهگذاران به آینده هوش مصنوعی و سودآوری آن امیدوار هستند. نکته مهمتر اینکه، در تاریخ ۲۹ مه ۲۰۲۶، تنها هفت شرکت از مجموع ۲۰ شرکتی که در شاخص S&P 500 رکورد زدهاند، هیچ ارتباط مستقیمی با فناوری هوش مصنوعی نداشتند، در حالی که باقی شرکتها به نوعی در این حوزه فعال بودند.
این وضعیت مشابه آنچه در اوج حباب داتکام در سال ۲۰۰۰ اتفاق افتاد، است؛ زمانی که تعداد زیادی از شرکتهای فناوری بدون سودآوری واقعی و بر پایه انتظارات ناپایدار، ارزشگذاری شدند. به عقیده هارتنت، این شباهت نشان میدهد که بازار در مسیر ناپایدار و پرخطری قرار دارد. او تأکید میکند که این همگرایی در شاخصهای بازار تصادفی نیست و نشاندهنده وجود حبابی است که ممکن است در آینده نزدیک ترکیده و بازار را دچار نوسانهای شدید کند.
علاوه بر هارتنت، تحلیلگران و چهرههای شناختهشده دیگر بازار نیز هشدارهای مشابهی را مطرح کردهاند. مایکل بری، سرمایهگذار و تحلیلگر پیشرو، معتقد است وابستگی شدید بازار سهام به شرکتهای هوش مصنوعی و تراشهها، همانند دوران قبل از بحران مالی سال ۲۰۰۸، خطرناک است و احتمال بروز اصلاحات قیمتی قابل توجهی وجود دارد. همچنین، پل تئودور جونز، مدیر صندوقهای پوشش ریسک، در ماه اردیبهشت ۱۴۰۵، بازار آمریکا را شبیه به دوران حباب داتکام توصیف کرده است و هشدار داده است که تمرکز سرمایه در بخش فناوری، ریسکهای نوسان و کاهش ارزش سرمایهگذاریها را افزایش میدهد.
در نتیجه، تحلیلها و هشدارهای مطرحشده نشان میدهد که گرایش شدید بازار به سمت گروه خاصی از شرکتها، بهویژه آنهایی که در حوزه هوش مصنوعی فعالیت میکنند، ممکن است در آینده منجر به اصلاحات قیمتی و کاهش ارزش بازار شود. این وضعیت نیازمند مراقبت و بررسی دقیقتر از سوی سرمایهگذاران و نهادهای نظارتی است، چراکه تمرکز بیش از حد بر بخش خاصی از بازار میتواند عواقب منفی برای کلیت بازار سرمایه داشته باشد و در صورت تغییر در انتظارات سرمایهگذاران، نوسانات ناگهانی و شدیدی رخ دهد.
